Использование товарно-материальных запасов для финансирования
Денежные ссуды при финансировании товарно-материальньх запасов высоки, где присутствует товар, пользующийся большим спросом на рынке. На практике финансирование сырьевых материалов и готовых изделий составляет около 75 процентов от их стоимости; процентная ставка ориентировочно превышает на 2-5 пунктов ставку процента для первоклассных заемщиков.
Недостатки этого вида финансирования: высокая процентная ставка и ограничения, связанные с характером товарно-материальных запасов.
Виды финансирования за счет товарно-материальных запасов: изменяющийся (глобальный) залог, складская расписка и расписка в получении имущества в доверительное управление. При изменяющемся залоге кредиторское обеспечение заключается преимущественно в совокупном товарно-материальном запасе, а не в его составных элементах. Даже если компания продает и пополняет свои запасы, процентное обеспечение доходов кредитора не приостанавливается. При пользовании складской распиской кредитор получает процент в товарно-материальном запасе, содержащемся на складе общего пользования; постоянные расходы при таком договоре довольно высоки. Может быть также создан участок хранения, где владелец склада организует охраняемую зону непосредственно в месторасположении компании; компания имеет доступ к товарам, но должна постоянно за них отчитываться.
При расписке в получении товара в доверительное управление (трастовая расписка) кредитор вступает в права владения товаром, но выдает товары компании для продажи от имени кредитора; по мере продажи товаров, компания перечисляет денежные средства кредитору. Недостатком расписки в получении товара является то, что такая расписка должна выдаваться на конкретные позиции товара.Гарантированое залоговым имуществом свидетельство, подтверждающее наличие залогового товарно-материального запаса, может быть выдано кредитору третьей стороной. Преимущество гарантированного залоговым имуществом свидетельства заключается в его гибкости; товар не обязательно должен быть изолирован или находиться во владении кредитора.
П р и м е р 11.16 Компания хочет получить финансирование в размере 500000 р. за счет товарно-материальных запасов. Денежные средства необходимы на три месяца. Ссуда под складскую расписку может быть получена при ставке 16% и в размере 90% денежной суммы против стоимости товарно-материального запаса. Складские расходы составляют 4000 р. за трехмесячный период. Стоимость финансирования за счет товарно-материальных запасов составляет:
Процент [0.16 ´ 0,90 ´ 500000 р. ´ (3/12)] 18000 р.
Складские расходы 4000 Итого затраты 22000 р.
П р и м е р 11.17
Быстрорастущая компания испытывает трудности с ликвидностью. Шесть крупных финансово надежных компаний являются покупателями, и на них приходится 75% продаж. Исходя из следующих финансовых данных за 2005 год, следует ли финансовому менеджеру брать ссуду за счет дебиторской задолженности или стоит это сделать за счет товарно-материальных запасов?
Данные балансового отчета имеют следующий вид:
АКТИВЫ
Оборотные средства
Денежные средства 27000 р.
Дебиторская задолженность 380000
Товарно-материальные запасы (состоящие на 55% из полуфабрикатов) 320000
Итого оборотных средств 727000 р.
Необоротные активы 250000
Итого активов 977000 р.
ПАССИВЫ И АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ
Краткосрочные обязательства
Счета к оплате 260000 р.
Ссуды к оплате 200000
Накопленные расходы 35000
Итого краткосрочных обязательств 495000 р.
Отсроченные обязательства
Облигации, срочные к оплате 110000
Итого обязательств 605000 р.
Акционерный капитал
Обыкновенные акции 250000 р.
Нераспределенная прибыль 122000
Итого акционерный капитал 372000
Итого обязательства и акционерный капитал 977000 р.
Информация, выбранная из отчета о прибылях и убытках, имеет следующий вид:
Продажи 1800000 р.
Чистая прибыль 130000
Рекомендуемый выбор представляет финансирование за счет дебиторской задолженности, поскольку высокий процент продаж осуществляется только для шести крупных финансово надежных компаний; дебиторская задолженность в этом случае, очень хорошо инкассируется. Кроме того, так гораздо легче контролировать небольшое количество крупных счетов покупателей.
Финансирование за счет товарно-материальных запасов проблематично из-за высокого процента частично изготовленных, незавершенных товаров (полуфабрикатов). Кредиторы неохотно финансируют товарно-материальные запасы, когда в их состав входит большая доля полуфабрикатов, поскольку они могут встретиться с трудностями по завершению обработки и продаже товаров.