Финансовое планирование

Теоретические положения

• Финансовый план представляет собой документ, количественно характеризующий маркетинговые, производственные и финансовые цели предприятия на определенный период и увязывающий его доходы и расходы.

Отправной точкой финансового планирования является прогноз продаж и соответствующих им расходов, конечной целью - расчет потребностей во внешнем финансировании.

• Существует два метода финансового планирования:

1) метод процента от продаж (метод формулы);

2) бюджетный метод.

• Метод процента от продаж основан на предположении, что при изменении выручки значения переменных затрат, текущих активов и текущих обязательств изменяются прямо пропорционально объему реализации; изменение внеоборотных активов зависит от их загрузки и степени износа; сумма долгосрочных обязательств не меняется, а собственный капитал возрастает на величину нераспределенной прибыли.

• Потребность в дополнительном финансировании (ПВФ) определяется следующим образом:

где /ф - фактическое значение активов, изменяющихся с изменением ооъема продаж;

Пф - фактическое значение пассивов, спонтанно изменяющихся с изменением

объема продаж;

Вф - фактическое значение объема продаж;

ΔΒ - изменение объема продаж в абсолютном выражении;

ROS - чистая рентабельность продаж;

d - фактический коэффициент выплаты дивидендов.

• Бюджетный метод предполагает разработку годового финансового плана предприятия, который подразделяется на текущий операционный бюджет и финансовый бюджет.

Бюджет является инструментом планирования, управления и контроля финансовых результатов и денежных потоков предприятия.

Основными бюджетными документами являются прогнозный отчет о прибыли и убытках, прогнозный баланс и кассовый план. При формировании прогнозного баланса используются следующие соотношения:

где Дзкп, Дз™ - дебиторская задолженность на конец и начало периода, соответственно;

В - выручка от реализации;

ό - стоимость закупок сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей;

ОДС - отток денежных средств в результате оплаты счетов поставщиков;

- товарно-материальные запасы на конец и начало перио-

да, соответственно;

Cp - себестоимость реализованной продукции в части затрат на материалы. Важнейшим разделом финансового бюджета является кассовый план. Для его составления используются коэффициенты инкассации (Ки), рассчитываемые по формуле

где КИ - коэффициент инкассации дебиторской задолженности; АДЗ] - изменение дебиторской задолженности за период];

Oi - отгрузка периода і; і - месяц отгрузки;

j - возраст дебиторской задолженности,] = і, і+1, і+2 и т.д.

Зада чи и ситуации

Задача 1.1

Составить балансы торгового предприятия на 01.01.97 г., на 31.12.97 г. и отчет о прибылях и убытках за 1997 год.

В соответствии с результатами инвентаризации складские запасы на начало 1997 года составили 72 млн. руб. Остаток на расчетном счете на 01.01.97 г. - 18 млн. руб., касса - 3 млн. руб.; дебиторская задолженность - 9 млн. руб.; задолженность предприятия поставщикам - 17 млн. руб.; задолженность перед бюджетом за 1996 г. - 10 млн. руб., во внебюджетные фонды - 7 млн. руб.

Стоимость помещения магазина на конец 1996 года оценивалась на сумму 32 млн. руб., автомобиль с прицепом - 5 млн. руб., торгового оборудования - 2 млн. руб.

В течение 1997 года проведены следующие операции:

1) от поставщиков получено по накладным и оприходовано товаров на сумму 242 млн. руб.;

2) продано покупателям как за наличные, так и в кредит товаров на сумму 341 млн. руб.;

3) выплачено заработной платы 34 млн. руб.;

4) оплачены счета за электроэнергию и рекламу на сумму 12 млн. руб.;

5) перечислено в бюджет 10 млн. руб.;

6) оплачены счета поставщиков за поставленные товары на сумму 225 млн. руб.;

7) получены деньги от покупателей на сумму 320 млн. руб.

За 1997 год начислено платежей во внебюджетные фонды на сумму 2 млн. руб. и налог на прибыль по ставке 35%. Амортизация основных средств составила 5 млн. руб., остатки товаров на конец 1997 года - 85 млн. руб.

Задача 1.2

Крупное производственное объединение планирует увеличить свой объем реализации на 10 %. Определить объем дополнительного финансирования, необходимый для достижения запланированного роста деятельности, если баланс на конец текущего периода имеет следующий вид (табл. 1.1).

В настоящее время выручка от реализации составляет 10 млн. руб., рентабельность оборота - 10%, норма распределения чистой прибыли на дивиденды - 20%, объединение работает с полной загрузкой мощностей.

Задача 1.3

Компания “Транс - Север” запланировала получить кредитную линию в банке. Предполагается следующий объем продаж в 200Х и начале следующего 20ХХ гг. (табл. 1.2).

Оценка поступлений денег за реализацию товаров в кредит имеет следующий вид: в течение месяца продажи - 5%; в течение месяца, следующего за месяцем продажи, - 80%; в течение второго месяца, следующего за месяцем продажи, - -15%. Труд и материалы обычно оплачиваются в течение месяца, следующего за месяцем, в котором эти затраты были произведены.

Общие затраты на оплату труда и материалы оценивались по месяцам следующим образом (табл. 1.3).

Таблица 1.3

Ежемесячно управленческие расходы и заработная плата администрации равны примерно 112,5 млн. руб., арендные платежи по долгосрочному лизинговому контракту - 37,5 млн. руб., амортизационные отчисления - 150 млн. руб., прочие расходы - 11,5 млн. руб. Налоги в сумме 262,5 млн. руб. будут уплачены в сен

тябре и декабре; периодические платежи по мере осуществления лабораторных исследований в сумме 250 млн. руб. должны быть произведены в октябре. На расчетном счете фирмы на 1 июля было 550 млн. руб., контрольная сумма денежных средств в течение бюджетного периода составляеь 375 млн. руб.

Задание.

1. Составьте помесячно денежный бюджет за последние шесть месяцев 200Хг.

2. Дайте оценку требуемого финансирования (или избытка денежных средств) по кажлому месяцу в течение того же периода, т.е. покажите количество денег, которое компания должна взять в кредит (или, наоборот, инвестировать), ежемесячно.

3. Предположим, что денежные поступления от продаж устойчивы в течение месяца, т.е. ежедневно поступает 1/30 денежных платежей. Однако все расходы оплачиваются 5-го числа каждого месяца. Как это повлияет на денежный бюджет? Будет ли денежный бюджет хорошим при таких условиях? Если нет, то что можно сделать, чтобы оптимизировать его?

4. Компания работает сезонно. Не выполняя расчетов, обсудите вопрос, как будут изменяться в течение года коэффициент ликвидности и доля долговых обязательств, допуская, что финансовые требования будут покрыты краткосрочным банковским кредитом. Может ли изменение этих коэффициентов повлиять на возможность фирмы получить банковский кредит?

5. Предположим, что объем продаж упал ниже прогнозируемого уровня, однако фирма продолжает производить продукцию согласно запланированному уровню. Из-за плохой конъюнктуры покупатели нарушают сроки платежей, поэтому возникает большой разрыв между продажей и поступлением денег. Как все это повлияет на денежный поток (избыток или дефицит) и внешнее финансирование?

6. Если денежный бюджет в п.1 составлен верно, то должен получиться избыток денежных средств в сумме 426 млн руб. на конец июля. Предложите альтернативные варианты инвестирования этих средств. Обсудите возможность вложения их в долгосрочные облигации, краткосрочный заем, в обыкновенные акции.

7. Выясните, возможно ли было бы выбрать тип ценных бумаг в п.6, если бы денежный бюдет показал постоянный избыток денежных средств.

Задача 1.4

Предприниматель организует производство, имея собственный капитал 80000 долл. Найдено подходящее помещение для аренды и закуплено бывшее в употреблении оборудование стоимостью 60000 долл. Для начала производства были закуплены материалы на сумму 10000 долл. Все эти платежи осуществлены за счет собственного капитала.

Выпуск продукции начинается с января и 25% планируемого объема сбыта на следующий месяц будет произведено в январе. Каждый последующий месяц производство будет составлять 75% объема сбыта текущего месяца и 25% объема сбыта следующего месяца. Планируется ежемесячно закупать 50% количества материалов, необходимого для обеспечения производственных потребностей на сле

дующий месяц. Другие 50% будут закупаться в течение месяца, на который требуются материалы. Оплата будет производиться через 30 дней после закупок.

Переменные издержки производства на единицу продукции составляют: основные материалы - 7 долл., заработная плата основных производственных рабочих - 6 долл., переменные накладные расходы - 2 долл.

Заработная плата за предыдущий месяц выплачивается 10 числа каждого месяца. 60% производственных издержек должны оплачиваться в месяце, следующем за тем, в котором они понесены, и 40% должно выплачиваться месяцем позже. Постоянные накладные расходы составляют 4000 долл, в месяц. Четверть этой суммы оплачивается в том месяце, в котором они осуществляются, половина суммы - в следующем месяце, а остаток приходится на амортизацию. Ожидаемый срок службы приобретенного оборудования - 5 лет, начиная с января, ликвидационная стоимость оборудования равна нулю. Прогноз продаж представлен в табл. 1.3.

Компания предоставляет скидку 5% за оплату в текущем месяце и 20% реализации каждого месяца производится с этой скидкой. 50% средств от продаж каждого месяца инкассируется в следующем месяце, 20% - в третьем месяце и 8% - в четвертом. Оставшиеся 2% представляют собой прогнозируемую безнадежную дебиторскую задолженность.

Информация о прогнозируемых продажах представлена в табл. 1.4.

Задания:

1) подготовить прогноз отчета о прибылях и убытках за февраль - май помесячно;

2) составить кассовый план за январь - май помесячно;

3) подготовить прогнозный баланс на 31 мая.

Задача 1.5

Определить необходимый объем закупок на три месяца двух видов материалов А и В, используемых в производстве. Бюджет продаж представлен в таблице.

Запасы готовой продукции на конец каждого месяца должны быть равны 25% объема продаж, планируемого на следующий месяц. На конец месяца незавершенное производство отсутствует. Для производства одной единицы продукции требуется 4 единицы материала А и 5 единиц материала В. В конце каждого ме-

сяца на складе должно быть материалов (А и В) в количестве, равном половине потребности следующего месяца.

Информация о прогнозируемых продажах представлена в табл. 1.5.

Данные о продажах представлены в табл. 1.6

Предыдущая практика показывает, что поступление денежных средств происходит следующим образом: денежные средства в месяц продажи не поступают, 85% поступает в следующем месяце, 14% - во втором месяце после продажи и 1% составляют безнадежные долги.

Спрогнозируйте приток денежных средств в ноябре и декабре.

Задача 1.7

Компания ожидает объема продаж: в январе - 120 млн. руб., в феврале - 140 млн руб., в марте - 150 млн. руб., в апреле - 160 млн. руб., в мае - 180 млн. руб. Она оценила, что 50% ее клиентов пользуются 2% - ной скидкой, и эти клиенты платят в месяц покупки. Другие 25% платят в следующем после покупки месяце, а оставшиеся 20% - на второй после покупки месяц. Дебиторы - неплательщики составляют в среднем 5%.

Товар производится за месяц до продажи. Заработная плата, составляющая 30% от объема продаж, выплачивается в месяце, когда производится продукция. Материалы должны быть закуплены за два месяца, но условия поставок позволя

ют оплачивать их месяц спустя после приобретения. Стоимость материалов составляет 50% от объема продаж.

Амортизация постоянных активов компании составит 10 млн. руб. в марте и 9,8 млн. руб. в апреле. Административные и коммерческие расходы составляют 7 млн руб. в месяц. За аренуемые производственные площади компания платит арендную плату 2 млн. руб. в месяц. Ставка налога на прибыль - 24%.

Ожидаемые налоги увеличиваются в первый месяц каждого квартала. Налоговые обязательства компании на весь следующий год оцениваются в 50 млн. руб.

Задание.

1. Постройте денежный бюджет компании на март и апрель, и определите чистый денежный поток на эти месяцы.

2. Контрольная сумма денежных средств составляет 5 млн. руб. на 1 марта. Для того, чтобы поддерживать такой баланс, компания взяла в кредит в январе 6,4 млн. руб. и в феврале - 3,8 млн. руб. на основе кредитной линии в сумме 50 млн. руб. Чему равна кумулятивная сумма кредита компании в апреле? Удачна ли с этой точки зрения кредитная линия?

Задача 1.8

Планируется организация производства новой продукции в объеме 10 000 изделий в год по цене ЗО ден. ед. за изделие. Для этого в течение января 2005 г. необходимо инвестировать 220 000 ден. ед., в том числе: в производственные здания 100000 ден. ед., в оборудование - 20 000 ден. ед.

Акционерный капитал в размере 100 000 ден. ед. будет полностью оплачен в течение первого квартала 2005 г. В дополнение материнская компания будет предоставлять ежеквартально 50 000 ден. ед. в форме бесплатных ссуд.

Производство начинается с 01.03 2005 г., а первоначальная закупка материалов будет осуществлена в течение февраля, при этом поставщики предоставляют трехмесячную отсрочку платежа. На конец каждого квартала планируется поддерживать запас материалов на уровне 5000 кг, а готовой продукции - 1000 шт.

Затраты материалов в расчете на единицу продукции равняются 2 кг по цене 4 ден. ед./кг, другие затраты приведены в табл. 1.7.

Таблица 1.7

По прогнозу постоянные производственные накладные расходы составляют в первом квартале - 10 000 ден. ед., а каждый последующий квартал по 12 000 ден.ед. (без учета износа основных средств), административные накладные расходы - 10 000 ден.ед. ежеквартально.

Норма амортизации: оборудование - 20%, автотранспорт- 25%, производственные здания - 2%.

Запасы материалов учитываются по стоимости приобретения, запасы готовой продукции - по сумме переменных затрат.

Прогнозные квартальные объемы продаж приведены в табл. 1.8

Предполагается, что 20% продукции будет оплачено в текущем квартале, 80% - в следующем.

Задание:

1) составить отчет о прибыли и убытках предприятия за 2005 год;

2) составить прогноз движения денежных средств за 2005 год;

3) составить баланс предприятия на конец 2005 года.

Задача 1.9

Fun and Games Company основана в сентябре 2004 года для производства изделия «Puzzle». Владелец вложил в предприятие собственные средства в размере 125 тыс. долл, и закупил оборудование стоимостью 30 тыс. долл, (срок службы 5 лет, начисление амортизации линейное). Производство было начато в октябре, и в ноябре было продано 500 шт. изделий, в декабре продажи возросли до 750 шт., в январе составили 1000 шт.

Цена продажи «Puzzle» 22 долл., прямые издержки производства - 14 долл. Постоянные накладные производственные расходы составляют 3200 долл./мес., включая износ оборудования, административные расходы и расходы на маркетинг - 800 долл./мес. Все расходы оплачиваются в том месяце, когда они понесены. Производство осуществляется в арендованном помещении.

Чтобы вовремя осуществлять поставки продукции, ее производят за месяц до предполагаемых продаж, запасы готовой продукции учитываются в балансе по методу FIFO. Компания предоставляет покупателям отсрочку платежа 1 мес., но фактически клиенты оплачивают продукцию на месяц позже установленного срока, то есть через 2 месяца после покупки. Баланс на 31.12.2004 г. представлен в табл. 1.9.

По прогнозу объемы продаж будут ежемесячно возрастать на 500 шт. до сентября, а в сентябре произойдет стабилизация продаж на уровне 5000 шт./мес. Для увеличения объемов производства требуется приобрести второй станок в начале июня (такой же, какой уже используется в производстве). При этом переменные

затраты на единицу продукции не изменяются, а постоянные накладные расходы возрастут на 1800 долл./мес. (включая износ второго станка). Административные расходы и расходы по маркетингу в мае возрастут до 1600 долл./мес. и останутся на этом уровне до конца года.

Таблица 1.9

Составить прогнозный отчет о финансовых результатах и кассовый план на январь-март и апрель-сентябрь (помесячно), прогноз балансов на 31.03.05 года и на 30.09.05 года.

Задача 1.10

В бюджет продаж фирмы «Фактор» на предстоящий период заложен прогнозный уровень увеличения выручки в размере 500 тыс. рублей, при этом планируется рост затрат на реализованную продукцию на 400 тыс. рублей, в том числе материальных на 250 тыс. рублей. Если будут соблюдены сроки оплаты, установленные в контрактах, то средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности составит 35 дней, кредиторской 30 дней, период оборачиваемости запасов 25 дней.

Определить, понадобится ли фирме дополнительное финансирование и в каком размере.

Задача 1.11

Предприниматели Смирнов и Иванов решили создать небольшое предприятие по производству зеркал для ванных комнат. Собственных денег в сумме 15 у.е., по расчетам предпринимателей для этого недостаточно, и они обратились в банк за-

кредитом. Управляющий банком, исходя из общепринятой практики, попросил обосновать размер запрашиваемой суммы и предоставить:

1) прогноз движения денежных средств до момента окупаемости проекта;

2) прогноз прибыли и убытков за 8 месяцев;

3) баланс за 8 месяцев.

Помогите предпринимателям решить поставленные задачи, учитывая следующие характеристики будущей производственной деятельности.

Деятельность решено начать с изготовления зеркал.

Производство

В первом месяце работы будет происходить подготовка производства и обучение специалистов, продукция выпускаться не будет. Во втором месяце предполагается изготовить 100 зеркал, после чего производство составит 250 зеркал в месяц.

Продажи

Продажная цена должна составить 70 у.е. за изделие. Ожидается, что первые два месяца продаж не будет, за третий месяц продадут 200 ед., а в последующие месяцы будет продаваться по 250 ед. продукции.

Из общего объема продаж 100 ед. предполагается продавать за наличный расчет, а остальные на условиях продажи в рассрочку. Задолженность будет погашаться равными долями в течение черых месяцев, при этом первый взнос придется на месяц продажи. За предоставленный кредит дополнительная плата взиматься не будет.

Инвестиции

Предприниматели внесут в качестве первоначального капитала 15 000 у.е. (7000 у.е. - Смирнов и 8000 у.е. - Иванов).

Основные средства

Первоначально будет закуплено оборудование стоимостью 25 000 у.е. Ожидаемый срок его полезной службы 5 лет при нулевой остаточной стоимости.

Стоимость запчастей к оборудованию составит 500 у.е. Ожидаемый срок их полезной службы 10 лет при нулевой ликвидационной стоимости.

Текущие расходы

Предприниматели арендуют мастерскую за 300 у.е. в месяц. Оплата должна производиться авансом поквартально.

Коммунальные платежи составят 800 у.е. в год и будут выплачиваться авансом раз в полугодие, с первым платежом в первый месяц работы.

Прочие расходы на производство составят 100 у.е. в месяц.

Установка телефона обойдется в 200 у.е.. Последующие ежеквартальные платежи составят 150 у.е.

Закупки

В течение первых шести месяцев материалы будут закупаться за наличный расчет. Далее ожидается, что поставщики предоставят возможность покупки материалов в кредит с оплатой в течение месяца. Ежемесячно планируется приобретать материалов (зеркал, полировальных и шлифовальных кругов) на сумму 2500 у.е., которые будут расходоваться в следующем месяце (за первые два месяца большая чать материалов уйдет на подготовку персонала). В первый месяу на материалы дополнительно затратят 2500 у.е., и запас материалов в дальнейшем будет поддерживаться на этом уровне.

Заработная плата

Сразу же будут наняты шесть рабочих с общей заработной платой в размере

2500 у.е. в меяц.

Реклама

Немедленно будет оплачено изготовление макета (750 у.е.), который послужит основой рекламы в прессе. Реклама в прессе обойдется в 1000 у.е. ежемесячно. Ее оплата будет осуществляться за наличный расчет. Поскольку реклама размещается в иллюстрированных журналах, в которые она должна подаваться за шесть недель до выхода журналов из печати, то на деле это означает двухмесячную предварительную оплату.

Коммерческие расходы

Упаковка обойдется в 250 у.е. в месяц, начиная со второго месяца, и будет рассчитываться по ставке 1 у.е. на проданную единицу продукции. Оплата производится в месяц использования упаковки.

Зеркала предполагается отгружать в течение 45 ч после получения заказа по факсу, телефону или электронной почте. Расходы по доставке составят 1 у.е. за проданную единицу продукции.

Использование прибыли

Каждый предприниматель будет изымать по 50 у.е. в месяц.

Непредвиденные расходы

Резерв на непредвиденные расходы составит 100 у.е. в месяц.

Калькуляция затрат

Производственная себестоимость каждой единицы составит 25 у.е., что включает: оплату труда - 10 у.е., материалы - 10 у.е. и общепроизводственные расходы - 5 у.е.

При расчетах проценты за пользование кредитом и налоги во внимание не принимаются.

1.