ДОХОДНОСТЬ СОВОКУПНЫХ АКТИВОВ (ДСА)

Коэффициент доходности совокупных активов (совокупного капитала) показывает, имеет ли компания базу для обеспечения высокой доходности собственного капитала. Компания, не достигающая высокого значения доходности совокупных активов, практически не в состоянии обеспечивать достаточно высокий уровень доходности собственного капитала.

Прибыль до выплаты процентов и налогов — это разность между совокупным доходом и совокупными расходами, но до того, как выплачены проценты и налоги. В совокупные операционные расходы должны включаться производственные расходы, накладные расходы на управление и сбыт.

Этот показатель операционной прибыли, указываемый в отчете о прибылях и убытках, сопоставляется с величиной совокупных активов, которые приводятся в балансе. Соотношение этих двух величин в процентах и дает ставку доходности, которую создают совокупные активы. Следовательно, этот коэффициент показывает, насколько умело менеджеры компании используют все ее активы (весь капитал. — Прим, научн. ред.), чтобы они приносили операционную прибыль.

Некоторые практики утверждают, что из показателей баланса в знаменатель необходимо включать только долгосрочный капитал и только те краткосрочные обязательства, по которым надо платить проценты (например, краткосрочные займы). Они обосновывают свою позицию тем, что активы, профинансированные “бесплатными’’ деньгами*, не следует учитывать при вычислении ставки доходности инвестиций. Эта аргументация заслуживает внимания, однако есть и контраргумент, связанный с тем, что вопросы доходности отделены от вопросов финансирования и что активы должны успешно работать независимо от того, за счет каких источников они появились.

Однако какой метод не был бы выбран, для определения доходности совокупных активов используются три главные переменные, применяемые в бизнесе:

• совокупные доходы;

• совокупные расходы;

• используемые активы (в том или ином толковании).

За счет краткосрочной кредиторской беспроцентной задолженности, обобщенно называемой в западном учете "'начисленные обязательства”. — Прим, научн. ред.

Доходность совокупных активов (совокупного капитала) на примере Example Со. ріс

Следовательно, рассматриваемый показатель эффективности управления компанией наиболее полно иллюстрирует общие итоги’.