Дивиденды, выплачиваемые акциями

Быстро растущие компании обеспечивают быстрое увеличение цены акций. Когда рыночная цена акции становится такой высокой, что только немногие инвесторы могут позволить себе купить стандартный лот в 100 акций, спрос на акции сокращается.

В финансовых кругах распространено мнение о том, что существует оптимальный диапазон цен на акции. В США, например, считают, что если цены на акции колеблются в диапазоне 20-80 долл., то отношение цена/прибыль, а значит и стоимость компании, будут максимальными.

Дробление акций – это мера, используемая компанией с целью увеличить число акций в обращении. Удвоение количества акций представляет акционерам две новые акции на каждую акцию, которой они владели раньше. Каждая акция может дробиться на две, три и т.д. Дробление акций используют после резкого повышения цены, чтобы снизить ее стоимость и привлечь новых акционеров.

При дроблении увеличивается число акций в обращении, но собственный капитал фирмы не меняется.

Дивиденды, выплаченные в форме дополнительных акций, а не деньгами, не меняют основного положения существующих акционеров. Если владельцу 100 акций выплачен 5% дивиденд, это значит, что он получит еще 5 акций компании. Доля каждого акционера во владении фирмой не меняется

Однако, поскольку число акций компании в обращении увеличится, то это будет иметь те же последствия, что и дробление акций. Уменьшится цена акции, дивиденд и прибыль на акцию (Ро, DPS, EPS).

Дивиденды в форме акций выплачивают, чтобы сохранить цену акции в установленном диапазоне. Например, если прибыль и дивиденды компании росли на 15% в год, то цена акции должна увеличиваться приблизительно тем же темпом и вскоре выйти из оптимального диапазона цен на акции.

Следует иметь ввиду, что когда дивиденды, выплаченные акциями, не сопровождаются ростом прибыли и денежных дивидендов, то снижение EPS и DPS ведет к падению цены акций. Основными факторами, определяющими стоимость компании, являются прибыль и денежные дивиденды.

В бухгалтерских балансах при выплате дивидендов акциями осуществляются перевод капитала со счета нераспределенной прибыли на счет обыкновенных акций и оплаченного акционерного капитала. Величина собственного капитала фирмы при этом остается неизменной. Сумма, перечисленная со счета нераспределенной прибыли на счет обыкновенных акций, рассчитывается по формуле:

· ·

Например, при выплате дивидендов в размере 20 млн р. акциями (200000 шт.) по рыночной стоимости 1000 р. эти средства переводятся со счета нераспределенной прибыли на счета акционерного и оплаченного капитала. Счет акционерного капитала увеличится на 10 х 200000 = 2 млн р., так как на этом счете акции учитываются по номиналу 10 р. Остальные 2—2=18 млн р. зачисляются на счет оплаченного капитала. Собственный капитал фирмы не меняется.

Структура собственного капитала фирмы до и после выплаты дивидендов акциями представлена в табл.4.

Таблица 3.4

Структура собственного капитала фирмы, млн р.