составление прогнозного баланса

Существует общая реальность бизнеса.

Питер Ф. Друкер

Баланс показывает количество и структуру активов компании, а также способ фи­нансирования активов. Если определить величину активов в прогнозном балансе, то она покажет общую сумму средств, необходимую для финансирования этих активов.

Данные, на основе которых составляется прогнозный баланс, берутся из смет текущих и капитальных затрат. Наиболее важной из этих смет является програм­ма сбыта готовой продукции.

После установления планируемого уровня продаж и выработки переходят не­посредственно к составлению прогнозного баланса. Важным требованием при разработке прогнозного баланса является установление связи между объемом продаж, себестоимостью продаж и связанными с ними статьями баланса, т. е. со счетами дебиторов, кредиторов и товарных запасов. Это дает значение величины требуемого оборотного капитала.

Потребность в основных средствах определяется на основе сметы капитальных затрат. Между объемом продаж и основными средствами существует определен­ное отношение. Нельзя просто сделать соответствующие инвестиции в основные средства для обеспечения желаемого объема продаж и в дальнейшем увеличивать или уменьшать эти инвестиции в прямой зависимости от объема продаж. При­рода основных средств делает это невозможным.

После получения всех данных для прогнозного баланса из прогноза продаж (программы сбыта) важно быть максимально точным при сведении их воедино. При любых условиях будет невозможно получить точный прогноз продаж, по­скольку он основывается на будущих событиях. Фактически единственное, о чем можно достоверно заявить, говоря о прогнозе продаж по отношению к рынку в целом, так это то, что этот прогноз будет неточным. В то же время, используя тщательную подготовку и исследования, можно разработать прогноз продаж, ко­торый будет достаточно точным. Основная роль прогнозируемого объема продаж в определении всех других элементов деятельности компании придает особое значение его подготовке. Соответственно, финансовым аналитикам необходимо уделять особое внимание рассмотрению допущений, лежащих в основе прогнозов продаж, чтобы добиться ощущения обоснованности прогнозов в целом.

При подготовке и анализе программы сбыта готовой продукции необходимо учитывать следующие факторы:

• общий объем рынка — чтобы определить реальные параметры масштабов про­гнозирования;

• тенденции развития рынка — для получения реальных показателей обосно­ванности планов;

• конкуренция — для определения давления конкурентов и степени риска в про­гнозах;

• экономические условия и перспективы — в той степени, насколько они будут влиять на рынок, где планируется реализация продукции;

• эффективность функционирования в предыдущий период — только для дей­ствующих предприятий. Эффективное функционирование в прошлом пе­риоде является единственным эмпирическим свидетельством, на основе ко­торого возможно планирование будущей деятельности. Но одинаково важно помнить, что планировать улучшение эффективности функционирования всегда легче, чем действительно достигнуть его. Сравнение с деятельностью прошлых периодов всегда будет привносить реализм в планирование буду­щей деятельности;

• прогнозируемая доля рынка — реальность этого показателя вам придется оце­нивать в контексте всех вышеприведенных факторов;

• внутренняя политика компании — определяется в зависимости от вида про­дукции, географического расположения, стандартов качества и других фак­торов, таких как нехватка рабочей силы, которые являются составной частью целей компании и могут оказывать влияние на объем продаж;

• потенциальная производственная мощность. В то время как прогноз продаж показывает необходимое количество производственных мощностей, суще­ствуют факторы, такие как дефицит рабочей силы, которые могут ограни­чить объем производства.

После разработки или получения обоснованного прогноза продаж можно пере­ходить к определению объема инвестиций в основные средства и оборотный капи­тал для обеспечения данного объема продаж.

Оборотный капитал в основном состоит из дебиторской и кредиторской задол­женностей и товарных запасов. В зависимости от вида деятельности он может так­же включать и денежные средства.

Сумма дебиторской задолженности, которую может нести компания, определя­ется следующими факторами:

• объемом продаж в кредит в отличие от продаж за наличные;

• предполагаемым сроком, на который предоставляется кредит;

• вероятной эффективностью кредитного контроля.

Период погашения дебиторской задолженности можно рассчитать при помощи двух последних факторов. Этот период определяется показателем «периода пога­шения дебиторской задолженности». Он означает среднедневной объем продаж, находящийся в виде дебиторской задолженности, или среднее время, необходи­мое дебитору для выплаты задолженности.

Если известен расчетный период погашения дебиторской задолженности, то можно определить ожидаемый уровень дебиторской задолженности (Д) в любой момент времени:

где TR — объем реализованной продукции за период, руб.; Дз — нормативный пе­риод погашения дебиторской задолженности, дни; Т — число дней в прогнозируе­мом периоде.

Пример 10.2. Требуется определить величину дебиторской задолженности, ес­ли планируемый объем реализованной продукции за год 5,475 млн руб., а период погашения дебиторской задолженности 80 дней.

Кредиторская задолженность определяется суммой кредита на определенный срок, который поставщики считают разумным предоставить компании за постав­ленные ресурсы и услуги. Этот показатель называется периодом погашения кре­диторской задолженности и выражается себестоимостью однодневного объема продаж готовой продукции.

Расчет кредиторской задолженности производится следующим образом:

где РС — себестоимость продаж, руб.; t — нормативный период погашения креди­торской задолженности, дни; Т — число дней в периоде.

Пример 10.3. Требуется определить кредиторскую задолженность компании, если себестоимость продаж за год составляет 7,3 млн руб. и период погашения за­долженности, предоставленный кредиторами, равен 25 дням.

даж, который выражает среднюю сумму ежедневной себестоимости реализован­ной продукции, заключенной в товарно-материальных запасах.

Расчет товарно-материальных запасов производится по следующей формуле:

где С — себестоимость реализованной продукции за определенный период, руб.; t3 — нормативный период хранения запасов, дни; Т — число дней в периоде.

Пример 10.4. Требуется определить величину товарно-материальных запасов, если планируемая годовая себестоимость реализованной продукции 3,65 млн руб., а нормативный срок хранения запасов 45 дней.

При расчете показателя М необходимо помнить, что запасы показываются по наименьшему значению из двух величин: себестоимости или чистой стоимости реализованной продукции.

Полученные показатели дебиторской и кредиторской задолженностей и товар­но-материальных запасов покажут общую сумму оборотного капитала, необходи­мого для планируемого компанией объема реализации продукции. Если сложить эту сумму с общей суммой требуемых основных средств, то полученный результат отразит общую сумму финансирования, необходимую компании в данный момент времени. Аналогичные расчеты для других временных горизонтов покажут уров­ни финансирования, необходимые компании в течение какого-либо периода.

Из прогнозного отчета о прибылях и убытках можно определить величину средств для финансирования активов, которые компания может получить за счет нераспределенной прибыли. При возникновении дефицита компании придется финансировать его за счет акционеров (акционерного капитала) или заемного ка­питала (банковские кредиты, эмиссия облигаций и др.).

Пример 10.5. Финансовый менеджер филиала компании «Глубахов и сыновья» на 2010 г. прогнозирует следующие показатели:

Объем продаж (R), тыс. руб. — 2500.

Себестоимость продаж (C) — 60% от объема продаж.

Общехозяйственные накладные издержки — 20% от объема продаж.

Срок погашения дебиторской задолженности, дни — 80.

Товарно-материальные запасы, дни оборота (по себестоимости) — 105.

Срок погашения кредиторской задолженности, дни — 30.

Основные средства, тыс. руб. — 1200.

Амортизационные отчисления, тыс.

Себестоимость продаж и общехозяйственные накладные расходы включают амортизационные отчисления, составляющие 10% от основных средств. Требует­ся определить общую сумму денежных средств, необходимых в конце года для финансирования потребностей компании.

При прогнозировании потребностей предприятия в финансовых ресурсах фи­нансовому менеджеру необходимо определить все допущения, которые он может принять без расчетных обоснований.

Для прогнозирования будущих финансовых потребностей предприятия не­обходимо использовать метод прогнозного баланса. Прежде всего составляется прогнозный отчет о прибылях и убытках:

При необходимости определения масштабов и приоритетов предстоящих за­дач с учетом динамики экономического развития предприятия финансовому ме­неджеру необходимо знать величину прибыли за отчетный и прошлый периоды, количественные показатели первоначальной стоимости и показатели сбыта. Дан­ные за прошлый период формируют основу выработки планируемых показателей и анализа, необходимых при принятии решений. В то же время после выработки этих показателей и проведения анализа необходимо учесть предполагаемые бу­дущие условия, которые могут значительно отличаться от условий прошлого пе­риода.

пример 10.6. В табл. 10.1 представлены данные отчета о прибылях и убытках и баланс компании «Пирамида» за 2008 и 2009 гг., а в табл. 10.2 — балансы пред­приятия (отчетные) за эти же периоды:

Директор предприятия по сбыту предложил проект, обеспечивающий рост объема продаж на 100% за счет увеличения в 2 раза срока погашения дебиторской задолженности. При разработке проекта директор по сбыту принял решение о фи­

нансировании части своих финансовых потребностей за счет кредиторов путем увеличения в 2,5 раза срока погашения кредиторской задолженности. Кроме того, он предполагает в прогнозируемом периоде сохранить основные соотношения на уровне отчетного года.

Требуется подготовить прогнозный отчет о прибылях и убытках компании и прогнозный баланс на 2010 г. и рассчитать необходимую сумму дополнительно­го финансирования при следующих допущениях:

1. При увеличении срока погашения кредитов, предоставленных покупателям, в 2 раза объем реализованной продукции возрастет на 100%.

2. Структура затрат в прогнозируемом периоде не изменится.

3. Общехозяйственные накладные расходы возрастут на 100%.

4. Сумма амортизационных отчислений будет такой же, как и в 2009 г.

5. Выплаты процентов по полученным кредитам оцениваются в 160 тыс. руб.

6. Ставка налога на прибыль принята равной 20%, но налоги будут выплачи­ваться в следующем периоде.

7. Дивиденды будут выплачиваться в размере 10% от акционерного капитала.

8. Ассортимент изделий будет расширен, и поэтому срок хранения запасов со­ставит 100 дней.

9. Отсроченные налоговые платежи будут равны 1023 тыс. руб.

10. Капитальные затраты будут равны начисленному износу основных средств.

Прогнозный отчет о прибылях и убытках за год до 31.12.2010 г., тыс. руб.

Объем реализованной продукции 4500

Себестоимость реализованной продукции 2600

Торговые и административные расходы 580

Амортизационные отчисления 90

Итого издержки производства 3270

Операционная прибыль 1230

Проценты за кредит 150

Налогооблагаемая прибыль 1080

Налог на прибыль (20%) 216

Прибыль после налогообложения 864

Дивиденды 51

Нераспределенная прибыль 813

Прогнозный баланс на 31.12.2010 г., тыс. руб.

Основные средства 2035

Товарно-материальные запасы 748

Дебиторская задолженность 1874

Итого оборотный капитал 2622

Всего активы 4657

ДІ = Всего активы - всего пассивы = 4657 - 3525 = 1132 тыс. руб.

Промежуточные расчеты

Себестоимость продаж = (1300/2250) х 4500 = 2600 тыс. руб.

Основные средства = 2035 + 90 - 90 (амортизация) = 2035 тыс. руб. Товарно-материальные запасы = (2600/365) х 105 = 748 тыс. руб.

Дебиторская задолженность:

2009 г. td3 = (468 000/2 250 000) х 365 = 76 дней

2010 г. ДЗ = (4 500 000/365) х (76 х 2) = 1874 тыс. руб.

Нераспределенная прибыль = 570 + 813 = 1383 тыс. руб.

Отсроченные налоги = 807 + 216 = 1023 тыс. руб.

Кредиторская задолженность:

2009 г.: tk = (82 000/1 300 000) х 365 = 23 дня;

2010 г. КІЗ = (2 600 000/365) х (23 х 2,5) = 409 тыс. руб.

7.3.